这两年，我们从各路媒体中看到的关于绿色经济最多的关键词，可能就是“双碳”了。你是否知道，全球28%的温室气体排放来自建筑物，像照明、供暖、通风等方面的排放占建筑物总排放的67%还要多。

俗话说解决问题要抓住主要矛盾，作为碳排放的大户，建筑业的绿色改造刻不容缓。建筑节能这个词，这位产业和资本市场追逐的对象之一。

简单来说，建筑节能是一个覆盖建筑产业全生命周期的体系，包括建筑的规划、涉及、新建、改造等过程。比如冷热系统方面，就可以通过保温隔热性能好的材料，实现节能效率的提升。

如果关注眼下，建筑节能板块五天内实现了四涨一跌，横盘了两个月的时间，终于实现了铁树开花。

建筑节能板块涨幅情况

毕竟，根据国家的顶层设计，2025年我国超低能耗、近零能耗建筑将达到0.5亿平方米以上，这给建筑节能这条赛道或许带来了不少机会。但事情真的是这样吗？笔者带你来一探究竟。



一、外墙保温材料，有谁在撑腰

如果我们拆看建筑节能市场，这是个万亿级别的赛道，涉及采暖、空调、热水供应、炊事、照明等方方面面。因为篇幅有限，我们也很难做到穷举，笔者细致分析了这个赛道后，觉得保温材料这个细分市场，或者大有可为。


主要保温材料介绍

保温材料通俗来讲，可以分为外墙保温、外窗保温和屋面保温。就以外墙保温为例，它是建筑运行过程中能量损失较多的一个地方，所以也更容易引起玩家们的关注。

外墙保温材料大致可以分为保温板和砂浆，随着近些年保温材料的不断发展以及节能标准的不断提高，保温砂浆逐步被保温板材取代，保温板中最常用的就是模塑聚苯板（EPS）和岩棉，前者基本占据了保温材料的半壁江山，后者主要凭借着阻热性能优异，用于高层建筑。

从需求端来看，外墙保温市场的需求主要来自新建建筑及存量改造（主要为老旧小区改造）。想必大家也都知道目前房地产玩家们遭遇的窘境，所以我们可以把期望更多的放在存量改造上。笔者做了个简单的测算，外墙保温面积一般是总建筑面积的一半左右，如果EPS板的价格为100元（包工包料），估算出来2025年外墙保温的市场规模就能超过3000亿元。

而高层对于建筑节能改造面积提出的要求是2025年完成3.5亿平方米以上，这对于外墙保温材料无疑是一个利好。

绿色建筑发展指标

二、竞争格局分散，何时出现“尖子生”

外保温材料这个市场好归好，但是如果玩家太多太杂，其实也不利于玩家们更好地生存下去。

而从目前的竞争格局来看，玩家们还是比较分散，主要还是呈现区域化的特点，市场占有率比较低，主要也是大部分保温材料缺少一定的技术壁垒，所以进入门槛就比较低。

亚士创能（603378）凭借着不到6%的市占率已经坐上了头把交椅，紧随其后的固克节能市占率还不到4%，整个市场CR10也只有25%左右。


保温材料市场竞争情况

从头部玩家亚士创能这几年的业绩情况看，业绩波动较大，2018-2021年收入逐年增长，而且一直保持超过20%的增速，但是到了去年营收下降了34%，主要也是其防水和涂料的市场需求疲软（保温材料情况未披露），归母净利润却增长了119%，今年一季度又亏了1596万元，让不少投资者肝颤。

那是不是说明保温材料中就没有有门槛的细分赛道呢？还真不是，就比如保温装饰一体板，就是指将保温材料和金属装饰板材等有机复合，实现标准化、预制化生产，保温和装饰双管齐下。这个市场的竞争门槛相对较高。就比如亚士创能的毛利率能干到30%以上，或许也有这方面的原因。



三、门窗保温，值得进一步关注

除了刚才我们聊到的外墙保温材料，门窗也是建筑行业必不可少的一部分。从专业机构的研究结果来看，在门窗保温环节，建筑造价 5%-10%的节能成本可实现50%-75%的节能收益，可以说是性价比之王了。

装修过的朋友肯定知道，断桥铝、密封条、遮阳装置，肯定都是目前提升保温性能的有效手段。而如果再往前看（投资投的就是未来），Low-E玻璃（又称为低辐射玻璃）近两年的市场需求正在持续飙升，和普通玻璃相比，Low-E玻璃表面镀有化合物，因此节能效果更为突出。

此外，如果我们对比欧美发达国家，Low-E玻璃产业尚处于起步阶段，可以说是蓝海市场，主要应用在大型公共建筑领域，在技术水平和资金投入上要求更高，是玻璃中的“战斗机”。

从产能的角度来看，信义玻璃、南玻A、旗滨集团等五大巨头占据Low-E玻璃市场54%的市场份额，但这个市场属于刚起步的市场，这场蓝海市场的好戏，才刚刚拉开帷幕。